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市場分析

滬鎳:遠水電池用鎳救不了近火消費不佳 年前仍將區間震蕩運行


發布時間: 2018-11-13 09:51:57   作者:上海金屬網   來源: 轉自和訊網   瀏覽次數:


中期選舉靴子終于落地,宏觀面系統性的不確定性疊加消費端的表現不佳,年底前將如何主導鎳價運行?新能源汽車炒了又炒,電池用鎳的增量究竟能否助推鎳價上行?最容易“跟風”的“妖鎳”,后續還有哪些可以炒作的話題?帶著這些疑問,跟著菁菁一起來看看上海金屬網對一德期貨投資咨詢部高級分析師谷靜老師的專訪報道吧。

  核心觀點

  九月之后鎳價一直震蕩下行的原因在于,一是宏觀層面中美貿易關系帶來的系統性不確定性;二是國內消費較差。預計四季度鎳價依舊將圍繞這兩個方面的動向來運行。

  供給方面,礦端目前供應比較穩定;今年鎳鐵的供給較之去年格局有所轉變,但國內鎳鐵整體處于緊平衡狀態,后期緊平衡狀態有望緩解;電解鎳供應弱于需求,但這部分下降的庫存并未完全被消費掉。

  后期可以看到的更多的是一些利空的、悲觀的炒作話題,一是新能源汽車電池用鎳;二是不銹鋼產品終端消費較差。

  年內在沒有明顯利好刺激、國內外顯性庫存去庫速度放緩的背景下,鎳價在目前震蕩區間持續盤整的概率較大。長期來看,鎳價仍有上漲可能性,但上漲空間并不大且將遇到阻礙。

  盤面操作上,單邊操作將以區間操作為主要思路;亦可以適時布局買近拋遠的操作;內外正套的操作亦可多關注。

  以下為專訪實錄

  上海金屬網:年底前鎳市運行的主要邏輯是什么?

  谷靜:九月之后,鎳價一直震蕩下行,主要受兩方面原因影響:

  一是宏觀層面中美貿易關系帶來的系統性不確定性。二是國內消費較差。在此之前,市場對金九銀十下游不銹鋼的消費存在期待,但現在來看,消費的整體表現弱于預期。后續,我們預計四季度鎳價依舊將圍繞這兩個方面的動向來運行。

  上海金屬網:對于后續的基本面,該如何去分析?供需雙方存在哪些變量?

  谷靜:整體來看,今年就產業而言,鎳的供需其實相對是比較穩定的。

  供給方面來看,礦端目前供應比較穩定。印尼按部就班出貨,雖然在十一月份,菲律賓鎳礦主產區迎來了雨季,但根據目前的鎳礦港口庫存以及印尼鎳礦到港情況來看,未來國內鎳礦依舊充裕。

  國內鎳鐵方面,大家都知道今年以來,國內鎳鐵冶煉企業的利潤比較可觀,根據我們的數據追蹤的情況來看,利潤長期維持在20%以上。而在國內環保力度有一定的放松后,開工率也有所提高,目前的開工率維持在40%左右的水平。但與此同時,由于國內資源的補充,鎳鐵進口較去年同期有明顯下降趨勢。因此,今年鎳鐵的供給方面較之去年,格局是有所轉變的,但國內鎳鐵整體處于緊平衡狀態。

  后期隨著國內以及印尼鎳鐵產能的釋放,這種緊平衡狀態有望緩解。最近有提到,像國內鑫海科技規劃后續陸續建成8臺礦熱爐,已經有4臺建設陸續完工,其中一臺已經確認于本月中旬投產;印尼這邊金川預計年內也會投產。

  電解鎳方面,我們從長期以來國內鎳庫存的下降幅度可以看出,供應弱于需求,但是這部分下降的庫存并未完全被消費掉。今年以來,市場一直寄予希望的硫酸鎳生產,從得到的產量數據來看,增速弱于去年市場預計的40%左右的預期。

  下游不銹鋼廠的狀況,我們看到“金九銀十”表現差于預期,消耗鎳的主要系別300系產量差于去年同期。由于前期鎳價一度走升至120000高位,國內不銹鋼企業調整了原料配比,據我們了解,一些300系不銹鋼冶煉使用費不銹鋼的比例明顯加大。

  上海金屬網:對于最容易“跟風”的“妖鎳”來講,后續還有哪些問題可能會成為鎳炒作的話題?

  谷靜:從2016年鎳價脫離底部,我們認為鎳價是通過兩步走到現在的價位,一個是礦端菲律賓環保審查,國內鎳礦短缺的炒作;而后是新能源汽車電池用鎳量的炒作。

  后期我們從目前的產業來看,還可以炒作的還在于新能源汽車電池用鎳這塊,以及不銹鋼產品終端消費較差。而這兩點事件,則難以再像之前那樣,將價格炒至高位,而是相對悲觀的預期。

  我們從當前國家對新能源汽車產業的政策動向認為,后期新能源汽車增速可能會受到限制,三元電池增量因此弱于市場預期。

  而在不銹鋼方面,近期不銹鋼市場表現較差,佛山、無錫兩地的不銹鋼庫存持續增加,維持在35萬噸以上的高位。尤其是無錫市場,庫存增速較為明顯。當前由于不銹鋼終端房地產、汽車、加點、機械制品等銷量下滑,市場對后期消費并不樂觀。

  所以整體來看,后期可以看到的更多的是一些利空的、悲觀的炒作話題。

  上海金屬網:綜合以上分析,對于后續鎳價走勢,您如何看待?

  谷靜:前期在宏觀以及產業利空的作用下,鎳價已經跌至10萬整數關口以下,年內在沒有明顯利好刺激、國內外顯性庫存去庫速度放緩的背景下,那么鎳價在目前震蕩區間持續盤整的概率較大。

  長期來看,在新能源鎳需求推動作用下,鎳價依舊處于上漲通道之中,但是由于電池用鎳基數偏小,因此,鎳價上方的上漲空間并不大,且將遇到阻礙。

  上海金屬網:最后,在盤面操作上,您有什么建議可以與我們分享?

  谷靜:基于以上行情將區間震蕩的判斷,那么單邊操作將以區間操作為主要思路。

  基于國內倉單的持續下降,以及市場結構的變動,可以適時布局買近拋遠的操作。

  對于內外兩個市場而言,近期進口盈利窗口時有打開,可以多關注一下內外正套的操作。


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