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滬鎳調整仍是做多機會


發布時間: 2018-08-21 09:03:14   作者:本站編輯   來源: 轉自期貨日報   瀏覽次數:


受美元強勢和中國經濟數據回落壓制,上周四內外盤金屬全線重挫,滬鎳盤中一度大跌2.6%。我們認為,鎳基本面強勁,回調仍是短線買入時機。

  短期鎳供應增量有限

  首先,國內環保趨嚴抑制鎳鐵產出。雖然第一批環保回頭看結束,工廠陸續復產,但由于產能還未釋放完畢,加之江蘇地區環保仍然嚴格,7月鎳生鐵產量增長有限。8月鎳生鐵產量或繼續釋放,預計環比增長8.90%,至3.70萬鎳噸。

  其次,印尼不銹鋼項目投產,某種程度上會壓制國內的不銹鋼產業,但是印尼自身鎳鐵短缺,需要從周圍購買鎳鐵,并且其他鎳鐵廠也有相應的不銹鋼規劃產能,鎳鐵外銷減少。這樣又使得國內鎳鐵供應可能收縮,因此其不能算是完全的利空。

  最后,匯率波動較大,精煉鎳的進口窗口短暫打開,但是并未造成庫存累積,相反國內庫存還在大幅下滑,國內供應缺口仍存。

  硫酸鎳成為新的增長引擎

  新能源汽車高速增長,1—6月,新能源汽車產銷分別完成41.3萬輛和41.2萬輛,比上年同期分別增長94.9%和111.5%。預計到2020年,中國新能源汽車產量將達到200萬輛,全球產量將達到350萬輛,年復合增長率在50%左右。在高續航里程和低成本的驅使下,動力電池生產商在未來將轉向使用高鎳低鈷的三元材料,如NCM811和NCA,對鎳的消費量將有明顯的提升。預計到2020年,全球動力電池市場將帶來約 30 萬噸的鎳消費。

  今年又被稱為高鎳化元年,隨著新的補貼政策落地,未來新能源汽車將逐漸發力,811在三元中的占比得以提升,支撐硫酸鎳需求增長。據估計,去年硫酸鎳需求不到6萬噸,今年估計要到8萬噸,2019年將增約3.5萬噸,2020或增5萬噸。一般鎳基電池和電鍍的需求,可能受到硫酸鎳產能不足影響,增速或略慢。

  不銹鋼消費量持穩

  國內不銹鋼消費量維持高位,7月國內27家主流不銹鋼廠粗鋼產量為205.92萬噸。從利潤角度看,高鎳鐵生產不銹鋼上半年保持盈利。江蘇戴南地區環保升級,同時廢不銹鋼價格處于相對低位,用廢不銹鋼生產不銹鋼的利潤有所擴大,刺激不銹鋼的產出。

  在進口窗口打開的情況下,印尼青山項目投產,或導致國內不銹鋼進口量大幅增長,主要是以半制品和熱卷的形式進口到國內。而商務部對印尼不銹鋼的反傾銷,針對的主要是熱卷和半制品。青山今年已經開始調整出口到我國的不銹鋼產品結構,小方坯為主,后續反傾銷效果仍值得關注。

  總體而言,盡管外圍宏觀風險加劇,基本金屬板塊內部還是會呈現分化格局,較強基本面依然支持滬鎳高位波動。最近回落到周線趨勢線附近,可以以此為止損嘗試買入,跌破止損。


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